否极泰来！多头依然坚信“新兴市场领跑的十年”终将到来_看点

转自智通财经网

在亚洲主要经济体复苏不及预期，同时证明华尔街2023年初的乐观情绪是错误的之后，有投资者开始怀疑新兴市场的前景。然而，多头似乎还没有放弃对该市场资产的乐观看法。

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这些投资者认为，只要全球利率见顶，中国支持经济增长，印度的结构性改革提振市场情绪，发展中国家的资产就有望在下半年最终起飞。今年早些时候，摩根士丹利投资管理公司曾指出，新兴市场领跑的十年仍将到来。

“印度、巴西和中国不再有通胀问题，因此他们可能会比美联储更快地降息，”巴黎汇丰资产管理公司全球首席投资官Xavier Baraton表示，“如果你现在正在寻找真正的多元化，你必须关注真正的新兴市场。你必须关注亚洲。你必须考虑印度，因为印度被低估了。”

虽然对新兴市场投资者来说，2023年上半年的表现不至于说是一场灾难，但确实远未达到乐观预期。

MSCI新兴市场股票指数今年迄今已上涨约5%，远低于发达国家同类指数近11%的涨幅。与此同时，新兴市场货币指数小幅上涨近2%。新兴市场本币债券的表现仅略高于全球债务指标。

拖累因素包括，亚洲主要经济体取消疫情管控措施未能转化为广泛的经济实力，这虽然提振了旅行和外出就餐等服务支出，但也出现了信贷增长疲软、出口萎缩和住房销售放缓。这种影响已经蔓延到南非和泰国等其他市场。

这让人们对摩根士丹利投资管理公司1月份提出的看涨观点产生质疑：新兴市场股票将成为本十年的赢家，因为它们的估值极具吸引力，增长前景优越，尤其是在印度等国。

股市机会

从积极的一面看，迄今为止这些平淡无奇的数字意味着，一些指标正在确定新兴市场领域的一些有价值的领域。

根据对分析师总体目标价格的汇编数据显示，预计大多数新兴市场的基准股指将在年底前上涨，其中涨幅最大的将是中国香港和中国内地。

纽约Deltec Asset Management LLC董事总经理Greg Lesko表示：“悲观情绪，尤其是在中国香港和中国内地，一直很极端，并没有准确反映经济基本面。”他青睐那些可能得到中国有针对性的刺激计划支持的消费类股。

他指出，像拥有大量现金的阿里巴巴（09988）和京东（09618）的估值都非常便宜。另外，他还表示，印尼的银行股就是赚钱机器。

货币价值

除股市外，随着美联储已经持续了一年多的紧缩周期接近尾声，分析师认为，许多新兴市场货币也可能走强。

伦敦Abrdn Plc新兴市场主权债务主管Edwin Gutierrez表示：“假设我们距离利率峰值只有一两次加息，那么新兴市场货币表现的负面因素应该会消散。这在心理上也将为更多新兴市场央行在未来几个月考虑降息铺平道路。”

由于缺乏明确的驱动因素，新兴货币今年的表现参差不齐，同时围绕美联储紧缩政策的不确定性加剧了波动性。哥伦比亚比索和墨西哥比索的涨幅均超过10%，但土耳其里拉的跌幅则达到约20%。

加拿大皇家银行资本市场新兴市场货币策略主管Alvin T.Tan表示，全球加息的结束将有助于减少波动性，支持套利交易，这将有利于高收益的新兴市场货币和债券。

他表示：“除了土耳其里拉等非正统政策下的货币外，套利交易的更一致回报将使利差较高的拉美和EMEA货币受益良多。”

发展中国家债务

最后，也有投资者支持发展中国家债券，因为央行利率达到峰值将提升高收益资产的吸引力。

法国兴业银行驻伦敦新兴市场研究主管Phoenix Kalen表示：“我们预计，今年下半年，一些新兴市场将开始放松周期，首先是拉美经济体，然后是一些中欧和东欧经济体。”

“（这让我们）有更大的空间考虑为降息做一些预先准备，也有空间让利率回归——特别是考虑到目前的实际政策利率有多高，尤其是在拉丁美洲，”她表示。

在印尼央行今年早些时候几乎结束了紧缩周期后，渴望获得收益的投资者已经开始大举买入印尼债券，而该国国内的资金仍因大宗商品价格上涨而保持健康。按美元计算，以印尼盾计价的债券今年的回报率达到约11%。

宏利投资管理驻香港的亚洲固定收益投资组合经理Eric Lo表示，由于经济增长良好、随着通胀缓和，今年晚些时候可能降息以及贸易平衡状况“前所未有的好”，印度债券也极具吸引力。