PTA现货充足 终端负反馈等抑制反弹幅度|环球精选

作者: 来源: 美尔雅期货 2023-05-26 09:11:02

 

原油

隔夜油价大跌,俄罗斯称欧佩克+不太可能在6月会议上采取新措施,市场回吐前两日减产预期的涨幅。供给方面,摩根大通分析5月欧佩克+石油出口总量较上月下降140万桶/日,兑现了减产承诺。能源情报集团记者暗示欧佩克+不会因市场的短期波动而调整政策,他们总是打持久战。受加拿大野火和伊拉克出口影响的产量暂未恢复,整体供应端缩紧。需求方面,花旗表示多个迹象表明,全球石油需求增长不太可能达到今年早些时候的预测。临近阵亡将士纪念日假期,汽油需求季节性回升,驾驶旺季来临前,汽油库存水平较低。EIA原油和成品油大幅降库,反映供应趋紧的事实,美国至5月19日当周EIA原油库存 -1245.6万桶,降幅为2022年11月以来最大,主要由于原油净进口减少125万桶/日。由于OPEC+的潜在减产、美国原油综合库存水平较低以及中国需求即将大幅增加,道明证券预计今年下半年WTI将在每桶90美元的区间内交易。宏观方面,麦卡锡表示谈判人员在债务上限问题上取得了一些进展,在达成协议后,大约需要72小时才能通过立法。市场对6月-7月加息预期上升,且预期下半年降息的概率下降。

策略:再度减产的利好驱动弱化,整体供应趋紧以及汽油需求季节性回升,基本面对油价仍有支撑。整体而言,油价维持弱势震荡,短期宏观驱动往下,基本面暂时有支撑,因此SC在480-530区间波段为主,前低仍形成一定支撑。


(资料图片仅供参考)

PTA

短期供减需增,累库幅度减小,但现货充裕且产业链上端估值偏高,PTA压制反弹幅度。现货方面,现货充裕拖累,刚需远期为主,宏观悲观情绪暂缓,盘面修复跌幅,日内基差走弱,现货价格微幅收低。5月25日PTA现货价格收跌4至5556元/吨,现货均基差收跌20至2309+175。5月主港交割09升水185-165成交及商谈,6月上主港交割成交在09升水170-160附近。加工费方面,PX收988美元/吨,PTA加工费至295.29元/吨。

嘉通一套、能投停车,PTA开工负荷下滑至69.58%,聚酯开工88.70%。截至5月25日,江浙地区化纤织造综合开工率为60.46%,较上周开工持平。目前纺服需求动力不足,备货意愿不强,部分工厂仍有夏季尾单、内贸秋冬打样订单支撑,但实质性订单仍未下达。随着气温升高,纺服淡季特征愈发明显,预计织造行业5月底整体开工变动不大。

库存方面,部分装置检修,短期PTA供应存缩量预期,聚酯开工率缓慢回升,供需累库预期收窄。

策略:PTA装置检修逐步兑现,供需转向去库,加工费偏低位,供需逐步改善,短期或企稳反弹。但PX供应趋宽,PTA现货充足,终端负反馈等抑制反弹幅度,关注终端负反馈。

MEG

国产开工率反弹,新增产能三江石化试车顺利,主港库存重新积累,MEG短期震荡整理。现货方面,张家港现货市场在3950附近低开后,盘中反弹乏力,全天大部分时间内3950-3980区间运行,收盘时商谈在3970附近。5月25张家港乙二醇收盘价格下跌35至3969元/吨,华南市场收盘送到价格稳定在4200元/吨。基差方面,略有走强,09-85至09-80区间运行。

装置方面,山西美锦30万吨乙二醇装置上周临时停车检修,计划下周重启;中海壳牌年产48万吨的乙二醇装置目前已开车,预计近几日有产品产出。5月25日国内乙二醇总开工48.16%(平稳),一体化50.81%(平稳),煤化工43.38%(平稳)。截至5月25日,华东主港地区MEG港口库存总量99.76万吨,较5月22日增加0.74万吨。近期港口到货量偏少然港口整体提货同步减弱,周内库存有所增加。

聚酯开工88.70%,截至5月25日,江浙地区化纤织造综合开工率为60.46%,较上周开工持平。目前纺服需求动力不足,备货意愿不强,部分工厂仍有夏季尾单、内贸秋冬打样订单支撑,但实质性订单仍未下达。随着气温升高,纺服淡季特征愈发明显,预计织造行业5月底整体开工变动不大。

综合来看,国产开工率在触底反弹,新增产能三江石化试车顺利,主港库存重新积累,但下游聚酯开工止跌回升,乙二醇难离震荡,关注装置动态。

策略:成本端下移,乙二醇利润得以修复,国产开工率从低点开始回升,下游虽然有转好迹象但力度有限,预计乙二醇短期难离震荡格局,关注装置动态。

PVC

昨日PVC期货走强,贸易商点价与一口价成交并存,下游采购积极性不高,部分仍然观望, 5型电石料,华东自提5540-5630元/吨,华南自提5650-5720元/吨,河北送到5450-5550元/吨,山东送到5530-5580元/吨。供应端:下游电石待卸车偏低,随着电石开工稳中提升,电石市场供需有所转变。短期仍有较多PVC企业处于检修之中,行业开工或小幅下降,本周华东及华南社会库存预计继续下降,但去化较慢,库存同比仍然较高,PVC供应相对充裕。成本端:昨日电石市场价格稳定,兰炭价格下降,电石生产成本略降,另外由于下游PVC亏损加剧,对电石市场支撑力度有限,短期预计价格暂时稳定,部分区域出厂高价电石有走低可能。外采电石PVC企业延续亏损,山东氯碱一体化企业由于短期液氯价格下行较前期亏损略有增加,由于电石局部存下行预期,PVC成本支撑转弱,关注后期煤炭价格变化。需求端:目前下游制品企业终端订单不佳,加之部分有一定原料及成品库存,短期下游投机性需求难有放量,下游逢低刚需补货。近期出口接单有限,出口交付量短期也难有明显提升。

策略:黑色系商品普跌,商品氛围偏弱。PVC亏损较多但供给端收缩有限,社会库存高位去化缓慢,下游制品需求面临季节性下滑压力,成本端由于兰炭下跌支撑减弱,整体看当前基本面疲软,目前盘面利润不断被挤压后,向下空间不大,但在情绪和基本面改善之前或延续探底之路。

纯碱

昨日纯碱盘面延续下行,现货市场走势偏弱,市场成交重心下移。供给端:江苏实联检修中,桐柏海晶轮休,暂无新增检修计划,短期行业开工相对稳定。纯碱待发订单变化不大,临近月底企业积极接收订单,短期碱厂库存预计波动不大,需求端:纯碱需求延续弱势,下游备货情绪不高,适量小单补充,主要下游浮法玻璃行业开工率小幅提升,光伏下周计划点火2条线,但部分玻璃厂仍是在继续压缩原料纯碱库存。本周全国玻璃均价小幅下行,其中北方降价较为明显,南方整体持稳。华北产销多较前期减缓,库存普遍增加,价格多有所下调。华中库存普遍偏低,价格较为坚挺,但出货转弱,库存增加。华东库存回升,个别价格松动。华南多数库存低位下,价格维稳为主,但产销较前期转弱。西南库存延续低位,价格暂时趋稳,下游适量备货,产销尚可

策略:短期纯碱现货下行暂未见企稳,但跌幅环比有所减缓,盘面近月合约空头减仓,暂时观望等待企稳。中长期看,随着原盐及煤炭到厂价格下调,预计后续纯碱成本仍将下移,另外随着新增产能将逐步放量,远月合约反弹偏空观点不改。

LPG

LPG盘面偏弱,主要是仓单压力增加,原油走弱,各地现货民用气价格小幅提升,昨日山东民用气现货价格4250元/吨环比提升50元/吨,华南民用气现货价格4200元/吨维稳,继续观察现货价格是否企稳。随着温度升高,居民取暖需求下滑,深加工需求PDH、烷基化、MTBE开工开始走弱,总的需求边际走弱,短时间主要关注现货价格和原油价格影响。

供应方面,炼厂开工提升,本周国际船期实际到港量 49万吨。预计下周到港69万吨,供应端呈现增加态势。

需求方面,但随着温度升高,居民取暖需求下滑,深加工需求MTBE、烷基化、PDH开工边际走弱。总的需求边际走弱。

库存,全国的液化气库存继续累库,码头库存轻微去库,但是也维持在高位。

综合来看,CP价格均对LPG价格的支撑作用有限;民用气现货价格走弱拉低国内盘面;随着天气回暖,民用取暖需求下滑;深加工需求边际走弱,各地库存均有不同程度累库,上方存在压力,预计盘面持续偏弱震荡。

策略:目前现货价格较弱,深加工需求开始走弱,随着天气转暖,民用燃烧需求逐渐减弱,供给呈现增加态势,仓单压力仍在,库存持续累库,LPG相对于原油较弱,中长期逢高做空思路。

 

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