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信达证券股份有限公司陆嘉敏,曹子杰近期对中鼎股份进行研究并发布了研究报告《中鼎股份2022年报及2023年一季报点评：整合全球资源，实现业绩稳步增长》，本报告对中鼎股份给出买入评级，当前股价为12.07元。
中鼎股份(000887) 事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年实现营业收入148.5亿元，同比+16%，归母净利润9.6亿元，同比+1.6%，扣非归母净利润7.4亿元，同比+13%；2023年Q1实现营业收入38.6亿元，同比+15%，归母净利润2.6亿元，同比+4.6%,扣非归母净利润2.2亿元，同比+0.3%。 点评： 整合全球资源，实现业绩稳步增长。公司持续整合全球资源，加大开拓新能源环保汽车、汽车电子、系统总成等领域，业绩实现稳步增长。2022年公司实现营业收入148.5亿元(同比+16%)，归母净利润9.6亿元(同比+1.6%)，毛利率20.9%(同比-1.6pct)，净利率6.4%(同比-1.3pct);2023年Q1实现营业收入38.6亿元(同比+15%)，归母净利润2.6亿元(同比+4.6%)，毛利率20.8%(同比-1.3pct)，净利率6.7%(同比-0.7pct)。 产品结构持续优化，智能底盘业务收入占比提升。公司迎合汽车智能化发展趋势，积极持续推动空气悬挂系统、轻量化底盘系统、流体管路系统增量业务的落地成长。2022年空悬系统业务收入6.8亿元(同比+8.5%)，占收入比重为4.6%(同比-0.3pct)；轻量化业务收入11.2亿元(同比+41.7%)，占收入比重为7.5%(同比+1.3pct)；橡胶业务收入34.3亿元(同比+24.5%)，占收入比重为23.1%(同比+1.5pct)；冷却系统业务收入43.2亿元(同比+22.8%)，占收入比重为29.1%(同比+1.5pct)。 推动海外技术国内落地，积极培育新增长点。1)空悬系统：AMK中国空气供给单元产品组装及生产线已落地，继续推动空气弹簧、储气罐等其他硬件自产项目的落地，截至2022年底AMK中国已获订单总产值73.14亿元。2)轻量化底盘：子公司四川望锦核心技术为球头铰链总成产品，锻铝控制臂总成项目已经取得突破性进展；获得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单，同时在新能源头部企业业务都取得突破性进展并获得相关订单。3)密封系统：积极推进新能源布局，已经开发配套成功高性能新能源电机密封；已经开发批产新能源电池模组密封系统和电桥总成等产品，为沃尔沃、蔚来、上汽、广汽等新能源汽车平台配套。 盈利预测与投资评级：公司是国内领先的汽车底盘龙头，积极推动海外技术国内落地，业绩有望实现较快增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润为12.72、15.26、18.35亿元，对应PE分别为12、10、9倍,维持“买入”评级。 风险因素：原材料价格波动、汇率波动、客户开拓不及预期、配套车型销量不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券尹欣驰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.24亿，根据现价换算的预测PE为11.95。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中鼎股份(000887)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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