天天热门:入股极兔,顺丰图什么?

作者: 来源: 运联智库 2023-06-22 10:48:58

 


(资料图片)

第3320期

全文共计2460字/阅读时长约6分钟

随着招股书披露,数据正在揭开极兔的神秘面纱。
7年8轮融资超55亿美元,极兔的融资速度很快;3年亏掉36亿美金,极兔的花钱速度很快;3年3笔并购,极兔的起网速度也很快……
招股书数据显示,120亿票的国内业务,亏掉极兔3.3亿美元;25亿票的东南亚业务,给其贡献了3.3亿美元的利润。这种鲜明的对比,赤裸裸地反映着国内市场起网过程的惨烈程度。
但极兔的战略中,国内网络只是一环;布局国内市场时,其同步扩大东南亚版图,并进军中东、南美、非洲等新市场。
显然,极兔的故事不是做国内的老六,而是在东南亚老大的地位上向全球延展。
盈利的能力
从极兔招股书披露的数据来看,其多网并进的底气,来自基本盘稳定的造血能力。
国内快递市场拼命卷价格的时候,百亿票的规模成为入门门槛。极兔收购几张快递网络后,迅速达到120亿票的规模,也仅仅占到10.9%的市场份额。
并且,成本管控能力的差距,使得规模效应只会放大亏损规模。
而相比之下,东南亚市场似乎一片祥和,25亿票的规模,占到东南亚市场的22.5%,并产生规模利润。
(来源:极兔招股书)
这或许解释了,为什么过去多年,国内快递企业都试图在东南亚复制网络。 百世把快递业务出售给极兔时,并没有将国际业务包含在内;以及如今,跨境物流企业折戟欧美后,都纷纷选择扎在东南亚市场。
这种高潜市场中,创业者们总能看到中国10年前的影子,到处都充满了机会。
一个明显的信号就是,Shopee、Lazada、Tokopedia之后,阿里、拼多多、Shein以及TikTok都开始打入东南亚市场。
不过在业内人士看来,随着各路势力的聚集,东南亚可能会在未来几年成为下一个“红海”。
从极兔的财报数据中来看,东南亚市场中,2021年还接近翻倍的业务量,2022年增速骤降至20%; 并且在经调整EBITDA维度来看,25亿票的业务量反而没有21亿票业务量赚钱。
(来源: 极兔招股书)
这里面当然有疫情期间供需关系的影响,以及玩家内卷的原因; 但是在上述业内人士看来, 最重要的原因来自商流端的变化:电商夺权。
2018年前后,Shopee、Lazada成立的早期,国内快递企业确实吃到了东南亚市场的红利。比如,百世快递借势在东南亚布局了7个国家。
而对于经历过国内电商发展的快递企业而言,令他们没有预料到的是,东南亚的电商平台对于快递业务的强管控,比国内早了10年。
国内市场中,大多数情况下,商家主导品牌商的选择权;而东南亚市场中,快递的选择权不在商家,而在平台。
如此看来,快递企业的大客户变为Shopee、Lazada、TikTok这样的电商平台。也就是说,东南亚快递市场不是一个充分竞争的市场,而是变为寡头垄断的市场。
这一定程度上,解释了极兔东南亚市场盈利能力的变化,也间接反映着物流企业在进入东南亚市场的难度。
增长的潜力
除了盈利能力之外,极兔还有一大看点就是其网络模式。
网络模式,是不同时期的产物。直营制往往意味着高成本、高品质,加盟制则意味着性价比、起网速度。
快递领域,通达系以加盟制模式切经济型快递市场,顺丰、京东则是以直营制切高端时效件。
快运领域,最初的佳吉、天地华宇、德邦等网络都是以直营为主,后来安能创新性地引入加盟制后,实现规模快速赶超。
对于网络的操盘手而言,做出高端件市场与经济型市场的选择之后,关键的注意力开始集中在速度、成本与管理效率。
基于几个关键控制点,极兔在直营与加盟之外,选择了第三条路: 区域代理模式。即在集团总部的领导下,网络的关键节点(包括专业中心、干线运输以及包裹的揽派)都由区域代理通过区域运营实体运营。
(来源: 极兔招股书)
极兔招股书中透露,区域代理是“公司的文化载体”。这种文化传承于步步高、OV体系,通过区域代理“大富大贵”的故事,帮助公司覆盖了起网、运营、管理成本。
也是这种消费电子市场屡试不爽的模式,赚得了区域代理们足够的信任后,进军快递这样的新市场时,才会有大批的区域代理用真金白银,将看似稳固的头部格局中砸出一个未来。
这种模式,极兔在东南亚市场似乎跑得很顺畅。 这种复杂的地理差异环境下,区域代理模式能很好地解决了文化、速度、成本以及管理等问题。
进军国内市场,是极兔再次验证区域代理模式战斗力过程。只不过,极兔忽视了国内快递市场已然经历了深度整合,行业从资本、模式驱动转向了基建、运营驱动。
没有足够的运营底盘,很难跑出效益。从准入市场到站稳脚跟,仍有一个运营下沉的过程。
当然,这并不影响极兔整体战略的推进。相比于单独网络的盈利性而已,其看中的是可复制性与市场联动。因此,其布局业务时,更多是看市场的未来潜力。
顺丰看中极兔的,显然不是一张网,而是十几张网。
新世界的船票
对于顺丰将丰网出售给极兔,表面上来看,似乎是在中通盈利能力完成反超后,顺丰及时止损。同时,通过入股极兔,在经济型快递领域表现出一个防守动作。
而极兔招股书透露出其全球战略后,再来看顺丰的动作,就能更清晰地看出: 实际上,顺丰是用一张经济型网络,换来一张进入“新世界”的船票。
根据顺丰每月公布的运营数据来看,今年以来,其国际快递业务的票件量分别为:1月590万票、2月580万票、3月700万票、4月700万票、5月680万票。
相比于去年同期,基本能达到20%-50%以上的同比增长。而相比之下,速运业务当前的增速基本稳定在15%以内。
显然,对于大的集团企业来说,国内市场是基本盘,海外市场则代表着未来。
极兔招股书中,着重分析了海外市场的增长潜力:
1)东南亚

(来源:极兔招股书)

东南亚电商零售交易额,从2018年的383亿美元,增至2022年的1548亿美元,复合年增长率为41.8%;
电商交易规模,预计从2023年的1886亿美元,增至2027年的3736亿美元,复合年增长率为18.6%。
东南亚运送的包裹量,由2018年的33亿件增长,至2022年的111亿件,复合年增长率为36.0%;且预计会由2023年的132亿件,增长至2027年的235亿件,复合年增长率为15.5%。
2)新市场
2022年,极兔战略性地扩展至全球其他大型及高增长市场,包括沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及,也即“新市场”。
新市场零售交易额2018-2022年的复合年增长率为27.5%,预计2023-2027年的复合增长率为22.6%。与之对应的快递量,2023-2027年的复合增长率为17.6%。
3)跨境服务
按交易额计,东南亚及中国跨境电商零售市场总额,由2018年的2138亿美元增加至2022年的4922亿美元,复合年增长率为23.2%;且预计将由2023年的6052亿美元,增加至2027年的12570亿美元,复合年增长率为20.0%。
极兔的十几张网络,一方面是抓不同市场高增长的机遇,另一方面则是最大限度地发挥不同网络之间的联动作用。
这种背景下,顺丰通过与极兔的合作,将能够借助后者的国际物流渠道和跨境电商服务能力,提升自身在海外市场的竞争力,拓展海外客户资源,进一步加强国际业务的拓展。

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