外卖大战中的瑞幸：四季度增收不增利，配送费用增加九成

蓝鲸新闻2月27日讯 2月26日，凭借3万家门店成为“咖啡一哥”的瑞幸咖啡发布了2025年第四季度及全年财报。

从数据来看，瑞幸这一年的确称得上是“咖啡一哥”。截至2025年末，瑞幸全年净增门店8708家，总数达31048家，同比增长39%。其中，中国市场门店总数30888家，海外门店160家。

这3万家门店也实现了可观的营收。2025年全年，瑞幸咖啡全年营收同比增长43%至492.88亿元。其中自营门店收入362.43亿元，同比增长41.6%；联营门店收入115.94亿元，同比增长49.7%。

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只不过亮眼的全年业绩之下，在第四季度，瑞幸出现了增收不增利的情况。财报显示，在2025年第四季度，瑞幸营收同比增长32.9%至127.77亿元，净利润同比下滑39%至5.18亿元，净利润率4.1%，低于上年同期的8.8%。

Q4的业绩很大程度上与外卖大战有关。

今年夏天以来，阿里、京东、美团三大互联网头部企业掀起的外卖大战，强烈搅动新茶饮市场，所有咖啡、茶饮品牌均牵涉其中，瑞幸咖啡也不例外。但外卖大战就像硬币的两面，一方面它刺激了销量，但另一方面各种成本激增，也影响了盈利能力。

财报数据显示，四季度公司总运营费用达119.55亿元，同比增长38.9%。其中配送费用大幅激增94.5%至16.31亿元，配送费用占净收入总额的比例从2024年同期的9%上升至13%，主要原因是第三方外卖平台配送量出现大幅增长；与此同时，原材料成本、门店租金等运营成本也分别同比增长33.2%、32.8%，这与公司门店数量扩张、产品销量提升直接相关。

对此，瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一在业绩会上表示，第四季度的同店销售额和利润表现受到多重因素影响，包括季节性波动、外卖平台调整、补贴政策变化以及杯装产品结构变化。这些因素均符合我们的预期。

但同时，郭谨一表示，中国咖啡市场仍处于快速增长阶段，未来具有显著的结构性发展机遇。2025年，外卖平台通过补贴活动显著提升了中国消费者的咖啡消费率。展望2026年，抢占市场份额始终是公司首要战略重点和核心目标。

除了外卖大战，最近围绕在现制咖啡上的另一个话题是价格。

2月初，一直保持全场9.9元的库迪咖啡宣布收缩补贴范围，这意味着9.9块的咖啡再也不是库迪的常态。而瑞幸咖啡则在更早的时间就已经开始收紧9.9元券可用产品数量。蓝鲸新闻记者通过瑞幸咖啡在线点单系统查询发现，大部分饮品单价均位于13到16元价格带。用券后，9.9元单品仅为限定三款。

这意味着“咖啡9.9元”的时代一定程度上已经结束，在“用价格换流量”之后，咖啡战争接下来的焦点势必将转向优化运营效率、提升产品溢价。

在新茶饮争相跨界咖啡后，瑞幸面临的是更加复杂的战局。