文章来源：证券之星
【资料图】
大盘全天震荡反弹，三大指数均小幅上涨。
盘面上，券商及金融科技股午后走强带动指数反弹，红塔证券、太平洋涨停，威士顿20CM涨停，指南针再创历史新高。新股、次新股早盘继续活跃，两只上市新股N蓝箭、N华洋均大涨触发二次临停，C盟固利低开后反弹尾盘走低跌近50%，科源制药20CM3连板。天然气概念股开盘大涨，贵州燃气、水发燃气、胜通能源涨停；港口航运股震荡反弹，招商南油涨停。板块方面，天然气、证券、港口、减肥药等板块涨幅居前。
下跌方面，汽车产业链个股集体调整，星源卓镁、浙江世宝跌超5%。汽车整车、减速器、超导概念、一体化压铸等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超2900只个股上涨。
截至收盘，沪指涨0.31%，深成指涨0.1%，创业板指涨0.47%。沪深两市今日成交额6942亿，较上个交易日缩量424亿，成交金额跌破7000亿。北向资金全天净卖出25.99亿元，其中沪股通净卖出18.29亿元，深股通净卖出7.69亿元。
值得一提的是，汇率市场近期有了显著变化。最近一段时间，人民币中间价与离、在岸即期汇率之间的点差有显著拉大的趋势，特别是8月8日，当天中间价与离岸人民币即期价差更是一度突破900点。部分分析师认为，从相关模型趋势来看，人民币中间价和即期汇率近期存在较大的背离，有可能意味着央行已悄然启动逆周期因子调节。
从实际使用角度来看，逆周期因子是人民币贬值期间的重要调节工具。被市场视为官方引导汇率保持总体稳定的一项逆周期调节工具，相比于其它调节手段，其效果更加直接和迅速。不过，上述判断目前还属于推测，央行是否启动这一工具还需要继续观察。
市场炒作情绪渐浓
今日，市场成交额继续萎缩，沪深两市成交额不足7000亿元，市场延续弱势整理局面。
对于当前行情，中信建投认为，目前市场整体成交量不足，又进入到存量博弈阶段。市场主线模糊，板块持续轮动且强度不足。普通投资者操作难度加大，这时对交易节奏把握尤为关键。低吸超跌等待轮动或能提供较好的性价比。
综合近几日行情可以看出，前期强势的地产、券商在累积了一定的涨幅之后短线调整压力正在增大，板块内分化加剧，持续单边上行的。随着顺周期板块的短期调整，市场重新在找寻其他的题材热点。在当前存量甚至缩量博弈的市场下，资金正逐步流向两大方向：
其一是燃气、航运、农业等周期股，今日相关板块涨幅居前，这些方向往往此前经历了较长时间的整理，整体位阶较低，具有一定的防御属性；同时，AI、医药股等贴合热点的方向也展开轮动。但上述板块的持续性有限，“一日游”行情频现，对于大盘起不到提振作用。
其二是积极流向新股与次新股的炒作之中，今日上市的两只新股N蓝箭、N华洋同样大涨触发二次临停；而昨日无脑暴涨的三只新股今日均大幅低开，但盘中均出现了反弹，C盟固利、C威力还一度临停。可见在超导概念等题材股的炒作失效后，炒作资金正在“换道”。
目前来看，纯粹的筹码博弈正逐步成为当下市场获取超额收益的主要方式。在缺乏充裕增量资金进场的情况下，资金对于新股以及次新股的恶性炒作或仍将延续，不仅扰动市场正常秩序，也会对投资者情绪造成影响。
一批资金正在“抄底”
不过，市场转向对新股、低价股炒作，意味着当前底部特征已经越发显著。近期，一批“理性”的资金正在入市抄底。
同花顺iFind数据显示，8月以来，截至8月8日，仅6个交易日内全市场ETF共获250.34亿份净流入。其中，华宝基金、华夏基金、易方达、华泰柏瑞等旗下均有ETF产品获超20亿份净流入。
期间，还诞生了市场首只千亿级权益ETF。同花顺iFinD数据显示，截至8月8日，华泰柏瑞沪深300ETF总份额为255.69亿份，按同期单位净值4.05元计算，其基金规模已超1030亿元。
若拉长时间至年内来看，市场布局ETF的热度持续高涨，一季度、二季度ETF分别获545.55亿份、1919.49亿份净流入，三季度至今还未过半，也已有超760亿份净流入，已经超过一季度整体数据。
相对于个股投资，ETF收益率波动相对偏低，稳定性较强。从股票ETF收益率来看，年初以来，截至8月8日，其平均收益率为3.81%，远超2022年同期的-14.66%。其中，4只游戏主题ETF收益率超45%。
年初至今ETF净流入较多，财经评论员郭施亮认为，这一方面与不少明星基金放开大额申购有关，另一方面，市场环境有所回暖，部分资金通过ETF进行资产配置的意愿显著提升，场外资金入场意愿升温。
一般而言，ETF往往是资金抄底大盘、布局蓝筹股的工具，近期ETF获较多净流入，也说明资金已关注到当前市场处于相对底部区域，拟通过布局ETF获得抄底后市行情的机会。前海开源首席经济学家杨德龙进一步指出，这也体现出当前市场处于慢牛行情初期，虽然市场上涨过程会一波三折，但大趋势已然发生反转。
往后看，A股增量资金可期。兴业证券分析师张启尧表示，经济复苏信号明朗，持续支持市场信心回暖，未来一段时间增量资金入市有望提速。其中，社保基金、年金、养老金等预计保持稳定流入态势。据测算，预计今年三季度社保基金增量资金达65亿元，年金增量资金近100亿元，养老金有望贡献114亿元的增量资金。
A股或有两种情形演绎
最后，回到A股市场。
回顾2022年市场的下跌，四大因素分别为：疫情、债务风险、地缘风险、美联储加息周期下的全球流动性风险。在去年四季度以来的反弹中，只释放了前面一个半。另外两大风险——地缘政治与全球流动性，仍待出清。
就大周期视角而言，中泰证券判断，今年下半年A股市场或处于牛熊转换的“转折”窗口。为此，心态、仓位、结构等的应对上，都将呈现较为复杂的特征，战略上要坚定乐观，A股牛市行情将“渐行渐近”。
基于对当前形势的判断，后续资本市场会有两种情形演绎：
情形1：区间震荡，主题轮动。若没有超预期风险，则政策仍为框架内的积极，此时市场对长期经济复苏预期或仍难趋势性强化；但叠加中美战术缓和与美联储“拐点”渐至，以及市场对于经济下行已有一定的预期，市场仍将区间震荡。此时，市场风格依然将呈现偏主题轮动的特征，建议聚焦下半年产业政策。
情形2：风险冲击，政策反转。若出现超预期风险，则市场或将出现风险偏好快速收缩，在这一过程中，应侧重防御。但与此同时，“底线思维”下，政策若出现重大转向，市场有望迎来反转，此时将是绝对收益投资者加仓，相对收益投资者配置顺周期板块的时机。
当前情形2出现的概率较高，因此，中泰证券建议当前投资组合的思路为：侧重防御，兼顾主题，优选“攻守兼备”的品种进行配置。关注三大“攻守兼备”品种：
1)地缘变化与科技革命下的“攻守兼备”：半导体、数字经济为代表的国产替代；
2)现金流稳健与“财政改革”下的“攻守兼备”：电力等为代表的央企公用事业；
3)政策刺激与人口变化下“攻守兼备”：以休闲食品、小家电、国货等为代表的大众消费。
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