大众 7 亿美元入股，小鹏股价暴涨变“大鹏”，谁拯救了谁？

本文来源：时代财经 作者：张旭

【资料图】

小鹏汽车，因为与大众汽车合作造车，一夜之间变成了 " 大鹏 "。

7 月 26 日，大众汽车集团宣布，大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术框架协议。在合作的初期阶段，双方计划面向中国的中型车市场，共同开发两款大众汽车品牌的电动车型。这两款专属于中国市场的新车将补充基于 MEB 平台的产品组合，并计划于 2026 年走向市场。

作为合作的一部分，大众汽车集团将向小鹏汽车增资约 7 亿美元，收购小鹏汽车约 4.99% 的股权。交易完成后，大众汽车集团将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。

消息发布后，小鹏汽车股价迎来暴涨。7 月 26 日，小鹏汽车美股盘中股价一度涨超 40%。截至收盘，股价涨 26.69%，报 19.46 美元，股价创一年来新高。

对于双方来说，大众汽车集团电动车销量不容乐观，小鹏汽车的技术也没能转化为满意的销量，彼此均有合作需要。

放在更大的维度，这一事件的意义在于：合资车企入华四十年，终于从此前的以市场换技术，发展到了中国车企对外输出技术的新阶段。

大众纯电车 " 屋顶已经着了火 "？

" 大众汽车 " 的金字招牌，一向是销量的保证，但在中国车市的 " 内卷 " 之下，大众汽车没有以前那么 " 大众 " 了。

大众汽车集团披露的数据显示。今年 1 月 -6 月，大众汽车集团在全球交付 437.22 万辆，同比增长 12.8%。大众汽车集团在中国内地及香港市场共计交付 145.19 万辆汽车，同比微跌 1.2%。

换句话说，除中国市场交付小幅下滑，大众汽车集团在全球其他市场均实现增长。

比燃油车更关键的，是电动汽车的交付量。今年上半年，大众汽车集团在全球的纯电动汽车交付量同比增长 48% 至 32.16 万辆，在总交付量中的占比从去年同期的 5.6% 增长至 7.4%。

不过，大众汽车集团纯电动车交付量主要来自欧洲地区。在竞争激烈的中国市场，大众汽车集团纯电动汽车交付量同比下降约 2% 至 6.24 万辆。正是这个领域，大众汽车开始有些 " 小众 "。

当前，大众汽车集团正面临来自投资者的巨大压力，要求其提高在中国的电动汽车销量。而大众汽车品牌 CEO 托马斯 · 舍费尔在此前的大众管理层大会上更是直言 " 屋顶已经着火 "（the roof is on fire）。

大众汽车集团已经制定并正在落实面向 2030 年的发展计划，将会推出 30 款电动车和 17 款全新燃油车型。但大众汽车集团的 4 款电动平台，有的即将淘汰，有的尚未成熟，这些都成为大众汽车集团实现目标的阻碍，而一向以 " 干技术的 " 面目示人的小鹏，给了大众汽车新的希望。

大众和小鹏，谁是谁的白衣骑士？

乘联会秘书长崔东树向时代财经分析称，大众汽车与小鹏合作，是看中了小鹏技术创新的特色。

7 月 27 日，小鹏汽车向时代财经表示：" 小鹏汽车和大众汽车集团将基于各自核心竞争力和小鹏汽车的 G9 车型平台、智能座舱以及高阶辅助驾驶系统软件，共同开发两款 B 级电动汽车车型，以大众汽车品牌在中国市场销售。相关车型预计将于 2026 年开始投产。"

小鹏汽车同时透露，双方还将在多个领域探索其他潜在的战略合作，包括未来电动车平台、软件技术和供应链方面的合作。

对于此次合作，小鹏汽车董事长 CEO 何小鹏评价称：" 自小鹏汽车成立以来，我们一直坚持内部全栈自研电动汽车平台、智能座舱和高阶辅助驾驶系统软件。我们很高兴能有机会为双方的战略合作贡献我们的技术专长，同时为小鹏汽车及我们的股东创造价值。"

自成立以来，小鹏汽车一直坚持全栈自研电动汽车平台以及车联网和自动驾驶软件。

截至今年 7 月初，小鹏汽车高速 NGP 累计行驶里程达 3160 万公里，用户渗透率达到 84.32%。何小鹏表示，城市 NGP 效率已接近人类司机 90% 的水平，小鹏汽车已陆续开放广州、上海、深圳、北京的城市 NGP 功能，XNGP 的周用户渗透率已经达到了 94.6%，并预计在 23 年下半年开通近 50 个城市。

电气架构方面，小鹏汽车 800V 碳化硅电气架构已经量产，充电 5 分钟可以补能超过 200km 续航。而外资车企电动汽车普遍采用 400V 电气架构车型。

今年，小鹏发布最新的扶摇架构。在这一架构下，小鹏汽车实现 " 前后一体式铝压铸车身 "；电池方面则采用了 CIB 电池车身一体化技术，将电池包上壳体和车身地板合二为一；并首次实现了以千兆以太网为主干的通信架构，同时支持多通讯协议，以此支持以大量数据传输为基础的高级别智能辅助驾驶系统、智能座舱、OTA 等智能功能。

小鹏的优势，恰好是大众汽车的短板。大众汽车与之合作，就是选择了一条用更短时间推出更适合中国市场产品的捷径。

此前大众推出 MEB 平台时，就因为软件开发问题一再延期。近期有报道称，大众 PPE、SSP 等后续平台架构，也有可能因软件影响而延期。

对于此次合作，大众汽车集团负责中国区业务的管理董事贝瑞德表示：" 与本土伙伴的合作是我们‘在中国，为中国’战略的重要基石。我们正在加速拓展本土电动汽车产品组合，同时为下一步的创新变革做好准备。与小鹏汽车的携手，让我们在中国的关键技术领域有了另一个强有力的合作伙伴。在竞争激烈、充满活力的市场环境中，我们将合作方的核心竞争力结合在一起，从而创造协同效应，更快地向市场推出符合中国客户独特需求的新产品。同时，我们还能优化合作各方的开发和采购成本。"

小鹏变 " 大鹏 "，股价一度暴涨 40%

对于小鹏汽车来说，也需要大众汽车这位伙伴。无论是销量还是现金流，小鹏汽车的现状都不容乐观。

小鹏汽车公布的数据显示，今年一季度营收 40.3 亿元，同比下降 45.9%，净亏损达 23.4 亿元，而上年同期净亏损为 17 亿元。

更为致命的是，小鹏汽车当季整体毛利率暴跌至 1.7%，同比降低 10.5%，汽车毛利率更是跌至 -2.5%。

第二季度，小鹏汽车的销量虽然有所回升，但月销量依旧没能过万。另外，小鹏汽车虽然发布了在产品和价格层面都具备竞争力的 G6，但还处于产能爬坡之中，而且贴着成本定价的方式，也注定不会有太多利润。

毛利率暴跌，意味着现金流持续承压，大众汽车的 7 亿美元投资对于小鹏汽车固然重要，背书意义或许更加重要。

在官宣合作后，小鹏的股价已经说明了一切。7 月 26 日，小鹏美股一度上涨 40%，截至收盘，股价涨 26.69%，报 19.46 美元。这对于小鹏汽车和投资者来说，无疑是一针强心剂。

在业内人士看来，这次合作对于小鹏汽车来说，意味着把自身在智能化层面的投入，通过合作的方式变现。

与中国车企合作，对于外资车企来说，已然拉开序幕。

在小鹏大众官宣的同时，奥迪也与上汽集团展开合作。根据官方消息，双方将通过共同开发，快速、高效地拓展高端市场智能网联电动车产品组合。作为规划的第一步，奥迪将通过推出全新的电动车型，进入此前在中国尚未覆盖的细分市场。

在达成的一个个合作背后，是合资品牌在重压之下的重塑。合资品牌不少曾经引以为傲的燃油车销量低迷，集中精力打造的电动汽车，却不得不降价换销量，大众 ID.3 从 16 万元降至 12.59 万元，日产艾睿雅从 27 万元降至 19.99 万元，就连宝马 ix3 和 i3 当下 4S 店的优惠都在 10 万元级别。

但降价终究不是长久之计，想要在新能源汽车市场站稳脚跟，向中国车企 " 学造车 " 成为一条捷径。

曾经的潮流是是国内车企与跨国车企技术换市场，如今是国内车企向跨国车企输出技术。下一个看中国内电动汽车技术的，又会是谁？